公路铁路运输行业货物运价维持平稳局面

　   油价、油荒影响有限，预计，近期公路货物运价仍将维持较为平稳的局面。

　　本报讯 （记者 冯晓晨）10月9日，汽柴油每吨均下调300元，近期部分省市又出现了柴油荒。10月中旬省交通运输管理局对我省九类与人民生产、生活息息相关的主要公路运输货物运价进行了初步调查。调查结果显示，油价调整、柴油荒等并未对我省公路货运价格造成太大影响，目前全省公路货物运价仍在小幅范围内波动。预计，近期公路货物运价仍将维持较为平稳的局面。

　　公路铁路运输行业：调整充分 防御价值渐凸显

　　搜狐证券消息：9月铁路运输跑赢市场3.2%：高速公路板块政策承压，9月份行业指数下跌8.8%，跑赢市场0.5%；铁路运输板块受益改革预期，9月份行业指数下跌6.2%，跑赢市场3.2%，年初至今跑赢市场11.1%。

　　公路公司三季度收费额同比增速放缓：9月份公路客运量、客运周转量分别同比增长5. 4%、8.0%，增速有所回落；公路货运量、货运周转量分别同比增长15.9%、23.0%。我们跟踪的公路上市公司三季度通行费收入同比增速略放缓，预计对业绩负面影响。

　　公路公司的主业扩张与辅业拓展：四川成渝出资117.42亿元投资建设遂广、遂西高速公路BOT项目，收费期29年336天。重庆路桥出资5.084亿元收购渝涪高速15.5%股权，收购完成后将持有其33%股权，为其第二大股东。深高速签订广深沿江高速公路委托建设管理合同，代建管理费预计为13183万元。龙江交通出资12390万元认购龙江银行增发新股中的7000万股，占该行增资扩股后总股本的1.88%。

　　专项清理摸底公布，收费公路约占3.9%，下一阶段自查自纠：目前已有23个省市陆续公布了摸底情况，据此统计，收费公路里程约占公路通车总里程的3.91%，其中还贷性收费公路占收费公路比例约58.88%，经营性收费公路占41.12%。下一阶段自查自纠计划至2011年底结束，主要是对现有收费公路、收费期限、收费标准、收费站（点）

　　和收费行为进行审核，整改各类违规及不合理收费。

　　铁路客货周转量同比增速回落：9月铁路客运量、客运周转量分别同比增长10.0%、5.6%；铁路货运量、货运周转量分别同比增长5.5%、同比下降1.4%；铁路客货周转量同比增速较8月份有所下滑。大秦线1-9月累计煤炭运量32588万吨，同比增长7.0%，全年4.4亿吨运量计划不变。9月广深铁路客货运量分别同比增长7.2%、1.6%。

　　近期调研反馈：（1）铁龙物流：特箱全程物流业务基数小、潜在空间大，预计2012年特箱保有量增加35%、沙鲅货运二期运能提升85%，未来三年净利润复合增速约30%。（2）大秦铁路：普货运价已接近煤炭特殊运价，上调运价理由充分；高铁网络建成后山西中南部煤运通道运能瓶颈将打开，相关资产普遍受益。风险在于大秦线运量接近运能瓶颈，未来增速放缓；铁路改革的不确定性制约公司外延式扩展与提价进程。（3）深高速：受益宜连高速通车后的路网贯通效应，预计未来1-2年内京珠粤境段约有30%-40%车辆分流至清连高速，可增厚公司每股收益0.052-0.094元，增幅约15%-27%。

　　投资建议：行业暂缺乏较好催化因素，维持公路铁路运输“中性”评级。优选低估值品种，公路看好宁沪高速（高股息率）、五洲交通（辅业进入收获期）；铁路看好受益改革预期的铁龙物流、大秦铁路。

　　调查以2007年12月19日治超前运价为基准，近期，煤炭及制品短途运输运价上涨62.6%、长途运输运价上涨10.8%，食用油短途运输运价上涨56.8%（较今年5月下降2．6％）、长途运输运价上涨38.2%，粮短途运输运价上涨47.1%（较今年5月下降1．9％）、长途运输运价上涨38.3%，金属矿石短途运输运价上涨17.9%、长途运输运价上涨85.7%，钢材短途运输运价上涨50.7%、长途运输运价上涨27.6%，建材短途运输运价上涨11.1%（较今年5月份上涨7．4％）、长途运输运价上涨11.5%（较5月份上涨7．7％），危险货物短途运输运价上涨22.5%、长途运输运价上涨26.5%，日用品短途运输运价上涨61.7%（较今年5月上涨1．6％）、长途运输运价上涨20.6%，蔬菜等农产品短途运输运价上涨64.2%（较今年5月上涨1．1％）、长途运输运价上涨42.4%。

　　从调查结果来看，煤炭、食用油、粮食、钢材等运输价格变化不大，建材、日用品、蔬菜等短途运输价格较5月份有所提高，但运价仍在小幅范围内波动。预计，近期公路货物运价将维持较为平稳的局面。